黨的十八大以來，中國資本市場穩定運行、守正創新，以注冊制改革為牽引的全面深化改革蹄疾步穩，科創板、北交所相繼設立，上市公司群體發展壯大，朝著“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”總體目標堅定邁進。今天，A股迎來第5000家公司，這不僅是中國資本市場的一個跨越，亦是中國經濟加速走向高質量發展的重要標志。
站在這一歷史時點上，我們數往知來，回顧A股公司聚沙成塔的發展脈絡，參悟牛熊輪轉表象背后的產業變遷，講好A股故事，唱響中國經濟高質量發展的時代強音。
|
A股邁入5000家。這是上市公司規模的一小步，卻是中國資本市場發展歷程上的一大步；不僅是量的增加，更是質的飛躍。
從生于毫末、摸索前進，到如今量質并舉、蔚為大觀，中國上市公司營業收入相對于全國GDP的比例，已由1990年的不到2%，躍升至2021年的58%，成為國民經濟名副其實的“壓艙石”和“頂梁柱”。
若將這條波瀾壯闊的曲線置于歷史的坐標系，從寥寥13只股票、不足百億元的市值和幾十萬“初探股海”的股民群像，到如今A股5000家上市公司、80萬億元總市值、逾2億投資者——
行至今日，誰也無法忽視中國經濟不可遏制的磅礴動力。滬深京指數的起伏，牽動著全球股市的神經。青春而立的A股正走出中國步伐，用“世界第二大資本市場”的體量為全球經濟加持。
站在這樣一個“人為標注”的節點，來為中國資本市場從無到有的發展史“斷代切片”。拂去牛熊輪轉的浮云，透過那些猶在昨天的歷史巖層，我們得以深情撫摸中國經濟新陳代謝的脈絡走向。
回望來處，改革開放的春風吹醒了一個國家對擺脫貧瘠的急切渴望。街頭最拉風的自行車、引鄰居艷羨的“四喇叭”，紛紛作為時代的“大件”被擺進了初生的資本市場，從中亦可照見人們對于美好生活最樸素的向往。
人們在對新世紀的祈盼中迎來千禧年。這一年，滬深兩市上市公司數量也達到了劃時代的1000只。世界上市值最大的銀行、技術標準最高的鐵路相繼在這里落地生根。與百姓生活息息相關的“柴米油鹽”，則在資本歲月的沉淀下釀出獨特的“中國味道”。
若以歷史的縱橫坐標為中國資本市場的腳步作注，A股上市公司數量從0到1000，從1000到2000，都走了漫長的10年；從2000到3000、3000到4000，分別耗時6年和4年；而4000到5000，卻僅僅花了2年2個月。
量的擴展標刻出質的突圍。某種程度上說，中國資本市場30余載的發展史，就是開拓、創新、規范與提質的歷史。
自新舊經濟體制的劇烈摩擦和尖銳對抗中蹣跚“搶跑”的中國資本市場，在股權分置改革的推動下步入“全流通時代”。隨后，上市公司“清欠”、新股發行制度改革等一系列大刀闊斧的變革，為青澀的A股進一步化解了諸多系統性風險。
另一條發展主線，則圍繞法治化之路漸次鋪開。證券法第二次“大修”并實施，基金法修訂完善并實施，期貨和衍生品法制定出臺，證券糾紛特別代表人訴訟制度落地，愈加豐富的資本市場法治供給，為理順關系、規范行為搭建起“四梁八柱”。
然而，今天的中國資本市場如何應對“發展起來以后的問題”？
試點注冊制，成為求解新時代命題的鑰匙！
2019年，以設立科創板并試點注冊制為起點，我國開啟了多層次資本市場改革發展、提升“硬科技”質效的新篇章。
一大批與過去上市公司氣質迥異的“新臉孔”涌現科創板：第一家同股不同權企業、第一家未盈利企業、第一家紅籌企業……
創新“火種”，很快由增量市場向存量市場復制和推廣。2020年，創業板改革并試點注冊制正式落地，“三創四新”企業得到更大力度支持。2021年，北京證券交易所開市運行，以“打造服務創新型中小企業主陣地”為目標，為普惠金融探尋“中國策”。
黨的二十大報告提出，必須堅持科技是第一生產力，人才是第一資源，創新是第一動力。
如果說制度的創新與勇氣，讓仍處于徘徊探索階段的A股展現出了中國式發展的獨特性和復雜性，那么技術帶來的破壁效應則繞過了既有的桎梏，從而在一個又一個產業里別開生面。
十年一代以觀之，A股上市公司結構已經發生了根本性變化。當前，戰略新興行業上市公司接近2200家。電子、電力設備和計算機等新興產業，代替有色金屬、房地產和煤炭，躋身新的百億市值主力軍團。
在中國經濟從數量追趕到質量追趕、從規模擴張到結構升級、從要素驅動到創新驅動的重大轉向中，上市公司也經歷著從“模仿者”和“追趕者”向“并跑者”和“領跑者”的角色轉變。
與此同時，“有進有出、能進能出”的良性生態也在加速形成。曾經的“老八股”中已有兩家黯然退市。僅2022年，A股便強力“出清”42家“帶病”公司。
歷史的見證者，終將成為歷史。過去由體制突破帶來的發展悄然轉變，以科技創新、資本驅動和法治規范為主軸的新路徑日益清晰而寬闊。
這既是資本市場融入大國崛起的一段歷史征程，也是由草根探索擰成的一股發展合力。近十年，我國資本市場累計實現股權融資超過12.2萬億元，上市公司累計現金分紅超過9.7萬億元。人們由“儲戶”向“股民”角色轉換時，國際形勢、宏觀經濟、行業產業、企業價值等宏大概念，也潛移默化滲入百姓生活。
“開放的大門只會越開越大。”QFII制度正式實施，滬深港通制度安排持續優化，ETF納入滬深港通標的，全球三大股指先后將A股納入成份股，外資連續多年保持凈流入……中國資本市場的吸引力越來越大。
當然我們也該看到，發展的道路不全是平坦的。A股如何繼續完善法治基礎和契約精神？如何順應中國經濟在新階段下的新要求？如何遵循質量為主、效益為先的發展理念？改革步入“深水區”，仍有諸多問題待解。
走進歷史的深處，從那些“成如容易卻艱辛”的崎嶇處，我們可以聽見中國資本市場來時“彎腰過河”的腳步聲，卻不能望盡其昂首闊步的未來征途。
道有夷險，履之者知。借時間之手，改革將以遒勁之筆，繼續書寫A股的新質地。
出品人：葉國標 總策劃：劉冬賦 總監制：張偉弟 閔衛國 統籌：全澤源 祁豆豆 邵好 撰文：林淙 編輯：胡旭 設計：陳峰 滕陵
責任編輯：石秀珍 SF183